Kolmas neljännes toi uutta virettä globaaleille osakemarkkinoille – erityisesti puolijohdesektorille. Sifter-rahasto tuotti kolmannella neljänneksellä +3,5 %, ja rahaston vuosituotto on +0,3 %. (PA-luokka, 30.9.2025)
Vaikka neljänneksen luvut osoittavat edistystä, korostamme edelleen pitkän aikavälin näkökulmaa – sijoitusfilosofiamme kulmakiveä.
Huomioithan, että historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta kehityksestä.
Kärsivällisyys palkitsee pitkäjänteisen sijoittajan
Kun tuottoja tarkastelee lyhyellä aikavälillä, turhautuminen on helppoa – ja täysin ymmärrettävää. Markkinat voivat tuntua ailahtelevilta, joskus jopa epäreiluilta. Mutta kun katsetta siirtää pidemmälle, kuva muuttuu.
Tärkeämpää kuin itse luvut on kuitenkin tarina niiden takana – tarina laadukkaista yhtiöistä, jotka ovat hiljalleen vahvistuneet myös silloin, kun markkinat ovat horjuneet. Se muistuttaa, että kestävä arvonnousu ei tapahdu kuukausissa vaan vuosissa – ja että aika palkitsee kärsivälliset omistajat.
Nousijat Q3
Alphabet
Alphabet toipui vahvasti pitkään jatkuneen kilpailuoikeustapauksen ratkaisun jälkeen, joka osoittautui odotettua lievemmäksi. Samaan aikaan Googlen mainos- ja pilvipalveluliiketoiminta jatkavat vakaata kasvuaan. Yhtiö on edelleen vahvassa asemassa tekoälyn kehityksessä – ei niinkään haastajana, vaan sen mahdollistajana laajojen dataresurssiensa, YouTuben ja pilvi-infrastruktuurinsa ansiosta.
Lam Research
Puolijohdeyhtiöt kääntyivät nousuun kolmannella neljänneksellä heikon alkupuoliskon jälkeen. Lam Research, joka toimittaa laitteita sirujen valmistukseen, hyötyi kysynnän elpymisestä ja kasvaneesta investointiluottamuksesta Yhdysvaltain puolijohdeteollisuuteen. Poliittinen tuki ja tasaisesti vahvistuva loppumarkkinoiden kysyntä ovat parantaneet koko alan näkymiä.
TSMC
Maailman johtava siruvalmistaja jatkoi hyötymistään tekoälyyn liittyvien investointien kasvusta. Vaikka pienensimme omistustamme viime vuonna Taiwanin geopoliittisiin riskeihin varautuaksemme, yhtiöllä on paikkansa Sifterin salkussa erinomaisen kannattavuutensa ja teknologisen etumatkansa ansiosta.
Laskijat Q3
Novo Nordisk
Novo Nordiskilla oli haastava neljännes. Yhtiö antoi tulosvaroituksen ja vaihtoi toimitusjohtajansa samaan aikaan, kun Yhdysvalloissa yleistyivät luvattomat GLP-1-lääkkeiden kopiot. Vaikka tilanne on väliaikaisesti heikentänyt tulosta, uskomme sen ratkeavan ajan myötä. Novo Nordiskin arvostus on nyt houkutteleva, ja lisäsimme omistustamme kurssilaskun jälkeen.
Deutsche Börse
Vahvan alkuvuoden jälkeen Deutsche Börsen kurssi tasaantui, kun markkinoiden volatiliteetti väheni ja sijoitusvirrat Eurooppaan normalisoituivat. Yhtiön pitkän aikavälin perusliiketoiminta on kuitenkin ennallaan: vakaat palvelutuotot ja Euroopan pääomamarkkinoita tukevat sääntelytrendit tarjoavat edelleen kasvupotentiaalia.
SMC
Japanilainen automaatioteknologiayhtiö SMC jatkoi vaisussa teollisuussyklissä. Odotamme kuitenkin vähittäistä elpymistä, kun teolliset investoinnit kiihtyvät erityisesti Länsimaissa tapahtuvan tuotannon siirron ja infrastruktuurihankkeiden myötä.
Salkun muutokset Q3
Vähensimme hieman omistuksia yhtiöissä Disco Corporation, TSMC, Safran ja Lam Research, joiden osakekurssit olivat nousseet voimakkaasti. Osittain taustalla oli myös salkun tasapainottamiseen liittyviä sääntelysyitä.
Vapautettua pääomaa kohdistettiin yhtiöihin Novo Nordisk, West Pharmaceutical Services, Canadian National Railway ja Old Dominion Freight Line – yrityksiin, joiden liiketoiminnan perusteet ovat vakaat, mutta joiden arvostustasot olivat tilapäisesti laskeneet. Näemme näissä sijoituksissa parantuneen pitkän aikavälin tuottopotentiaalin.
Santeri Korpinen
CEO
