Vuoden ensimmäinen kvartaali jatkui Sifter-rahastolla nousujohteisesti, tuottaen 14,7 % (R-luokka). Erinomaiseen tuottoon oli useita syitä, joita käymme läpi tarkemmin videoraportissamme.
Teimme helmikuun 2024 aikana Sifter-rahaston kaikille yhtiöille uudelleen arvioinnin. Tämän seurauksena toteutimme harkittuja muutoksia salkun koostumukseen. Liikaa kallistuneiden yhtiöiden painoa laskettiin hieman ja siirsimme voittoja edullisempiin yhtiöihin.
Tavoitteenamme on pitää Sifter-salkku hyvässä kunnossa myös tulevia vuosia varten.
Rahaston ylituoton kolme syytä
1. Olemme olleet ylipainossa informaatioteknologian yhtiöissä
Vuoden alussa Sifter-salkun teknologiayhtiöiden osuus koko salkusta oli 38,3 %. Teknologiayhtiöihin lukeutuvat muun muassa Microsoft, TSMC, Lam Research ja BE Semiconductor.
Olemme kuitenkin välttäneet sijoittamasta mielestämme liian kalliisiin tai suosituittuihin yhtiöihin, joissa näemme mahdollisia riskejä. Kvartaalin aikana myimme pois kaksi teknologiayhtiöitä ja teknologiasektorin paino Sifterin salkussa laski neljällä prosentilla (34,3 %).
2. Onnistuneita osakevalintoja
Sen lisäksi, että rahastolla on ollut ylipaino teknologiatoimialalla; olemme onnistuneet löytämään hyviä yhtiöitä myös muilta aloilta. Tammikuussa myimme pitkäaikaiset sijoituksemme Cisco Cystems (12v) ja Verisign (10v) kokonaan pois.
Verisign ja Cisco Systems -rahoilla ostimme norjalaista Tomra Systemsiä, joka nousi kvartaalin aikana 42,8 %. Vaihtokauppa oli siis onnistunut. Samoin The Walt Disney Company (38,6 %) on pärjännyt mainiosti kuluneen kvartaalin aikana, vaikka viime vuosi oli yhtiölle vaikea.
3. Olemme välttäneet suuret epäonnistumiset
Kolmas syy Sifter-rahaston ylituottoon on luonnollisesti se, että salkkumme yhtiöt eivät ole tuottaneet suuria pettymyksiä, eikä yksittäisten osakkeidemme hinnat ole kohdanneet suuria laskuja kuluneella tuloskaudella.
Laadukkaat yhtiöt harvemmin tuottavat yllättäviä epäonnistumisia, vaikka joskus markkina saattaa rankaista joitain yhtiöitä yllättäen, esimerkiksi ylisuurten odotusten pettäessä.
Top-3 nousijat ja laskijat Q1
Mitä myimme ja mitä ostimme Q1 aikana?
Teimme helmikuun 2024 aikana Sifter-rahaston kaikille yhtiöille uudelleen arvioinnin. Tämän seurauksena toteutimme harkittuja muutoksia salkun koostumukseen.
Liikaa kallistuneiden yhtiöiden painoa laskettiin hieman ja siirsimme voittoja edullisempiin yhtiöihin. Rauhallisesti, mutta päättäväisesti haluamme pitää laadukkaan salkun myös järkevän hintaisena.
Onko Sifter-salkku myös valmis laskumarkkinaan?
Sijoitusajattelumme on tiivistetysti hyvin selkeä: Halumme omistaa pienen määrän erittäin laadukkaita yhtöitä ympäri maailman. Fokusoimme tutkimuksemme yhtiöiden liiketoiminnan pitkän aikavälin tuloksiin ja ennustettavuuteen. Osakehintojen muutokset eivät ole sijoituspäätöstemme tärkein tekijä.
Uskomme, että pitkällä aikavälillä osakehinta seuraa yhtiön rahantekokykyä. Yhtiöitä vaihdetaan Sifterin salkussa rauhallisesti, jos niiden liiketoiminnat kärsivät pysyvää vahinkoa tai löydämme vielä parempia yhtiöitä tilalle.
On aivan varmaa, että jossain vaiheessa koko osakemarkkina kohtaa lyhyen tai pitkän laskukauden. Luotamme siihen, että sellaiset yhtiöt, joiden tuotteet ja palvelut ovat asiakkaille kriittisiä, ja joilla on hinnoitteluvoimaa sekä terve tase, pärjäävät myös laskumarkkinassa.
Erittäin laadukkaan liiketoiminnan arvo ei ole kadonnut mihinkään, vaikka niiden osakehinnat laskevat. Jossain vaiheessa osakemarkkinan pelot häviävät ja vahvojen yhtiöiden osakehinnat korjaantuvat.
Emme väitä, että laskumarkkina on juuri nyt tapahtumassa, mutta haluamme aina valmistautua sellaiseen vaihtoehtoon. Mieluummin vältämme riskejä kuin ahnehdimme lisää tuottoja ottamalla turhia riskejä.
Santeri Korpinen
CEO
